金融助力企業(yè)實體

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金融助力企業(yè)實體---期貨助力實體實例

期貨日報｜發(fā)揮期市功能 助力實體企業(yè)行穩(wěn)致遠

來源：鄭商所發(fā)布    期貨日報記者：韓樂

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實體企業(yè)利用期貨避險的需求持續(xù)攀升

   近年來，大宗商品市場波動加劇，實體企業(yè)利用期貨避險的需求持續(xù)攀升，越來越多的上市公司和國有企業(yè)利用期貨衍生品管理風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，今年共有1039家A股上市公司發(fā)布了1429份關(guān)于開展套保業(yè)務(wù)的公告，數(shù)量遠超2021年全年，其中25.8%涉及商品類套保。

“當(dāng)前，面對復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟形勢，大宗商品價格出現(xiàn)較大波動，不少行業(yè)面臨原材料和產(chǎn)品價格波動的雙重風(fēng)險，企業(yè)套期保值需求持續(xù)增長?！敝貞c證監(jiān)局相關(guān)負責(zé)人表示，重慶上市公司和國有企業(yè)中有不少化工、建材、機械設(shè)備等行業(yè)企業(yè)，商品進出口量和流通量較大，受大宗商品價格、匯率、利率波動等因素影響，企業(yè)風(fēng)險管理需求凸顯。

上市公司是資本市場的基石，在我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中扮演著重要的角色。記者了解到，截至今年10月末，重慶市有上市公司68家，總市值約8924.29億元，同比增長21.35%。其中，國有企業(yè)25家，數(shù)量占比36.76%，總市值達4075.92億元，占比45.67%。引導(dǎo)上市公司、國有企業(yè)等科學(xué)合理參與期貨市場，既符合國家政策導(dǎo)向，也是企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的切實需要。

據(jù)上述負責(zé)人介紹，近年來，期貨市場在助力重慶經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)特色產(chǎn)業(yè)、促進農(nóng)戶穩(wěn)收增收等方面取得積極成效。目前，重慶轄區(qū)共有4家期貨公司、36家期貨分支機構(gòu)，截至9月末轄區(qū)期貨市場權(quán)益359.82億元。轄區(qū)期貨經(jīng)營機構(gòu)積極參與“保險+期貨”試點，2017年以來共開展“保險+期貨”項目252個，賠付金額7607.43萬元，有力地幫助了農(nóng)戶保收增收。特別是新冠疫情以來，期貨經(jīng)營機構(gòu)主動作為，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，通過開展基差貿(mào)易、運用場外衍生品等幫助實體企業(yè)管理對沖風(fēng)險，在助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)、保供穩(wěn)價等方面貢獻了期貨力量。

期現(xiàn)結(jié)合幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營

中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤在培訓(xùn)班上表示，今年以來，俄烏沖突對供應(yīng)鏈的韌性提出挑戰(zhàn)。以農(nóng)產(chǎn)品為例，今年年初部分國家對農(nóng)產(chǎn)品出口的限制，反映出對全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)的擔(dān)憂。拉尼娜現(xiàn)象等帶來的異常天氣，也對全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成進一步的擾動，各國保障糧食安全的訴求增加。

“對實體企業(yè)來講，較穩(wěn)健的經(jīng)營模式是期貨與現(xiàn)貨結(jié)合，這是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保證?！睎|北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博導(dǎo)李強表示，套期保值是實體企業(yè)參與期貨市場的基本模式。

基于傳統(tǒng)套保模式，當(dāng)前不少實體企業(yè)根據(jù)期現(xiàn)兩個市場的價格變化，由被動保值轉(zhuǎn)變?yōu)榕c企業(yè)經(jīng)營全過程結(jié)合的主動性保值，通過運用期貨和衍生品市場，實現(xiàn)采購、庫存、銷售、融資等業(yè)務(wù)流程再造，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

期貨日報記者了解到，實體企業(yè)在現(xiàn)貨采購過程中，往往會遇到供應(yīng)、質(zhì)量、價格、信用等多種風(fēng)險，通過運用期貨、現(xiàn)貨兩個市場，企業(yè)可擴大采購范圍，增加采購靈活性，利用期貨市場采購可鎖定原材料成本，有利于保證加工利潤的穩(wěn)定。

據(jù)李強介紹，某棉紡企業(yè)運用期貨市場建立起新型業(yè)務(wù)模式，在采購環(huán)節(jié)，該企業(yè)通過期貨市場鎖定采購成本，當(dāng)棉花期貨盤面價格符合企業(yè)采購預(yù)期時，買進棉花期貨，有效鎖定了生產(chǎn)成本。銷售環(huán)節(jié)，企業(yè)通過期貨市場鎖定銷售利潤，當(dāng)棉紗期貨價格符合銷售預(yù)期時，賣出棉紗期貨，有效保證了企業(yè)在加工過程中的利潤。

在浙江杭實化工有限公司（簡稱杭實化工）總經(jīng)理許華騰看來，衍生品可以幫助產(chǎn)業(yè)公司更好決策：如何實現(xiàn)產(chǎn)能利潤最大化，如何布局及應(yīng)對下游行業(yè)細分需求的變化，持續(xù)擴大需求規(guī)模等。衍生品可以幫助鎖定未來的產(chǎn)能利潤，將不確定性變?yōu)榇_定性。

以甲醇產(chǎn)業(yè)為例，重慶某公司是一家國有大型甲醇生產(chǎn)和銷售企業(yè)，考慮到8月份是傳統(tǒng)需求淡季，為了規(guī)避甲醇價格下跌的風(fēng)險，該公司希望對8月份的部分產(chǎn)量進行賣出保值。但該公司并非交割廠庫，如果將貨物運送到交割庫需通過水路，運輸周期上存在較大不確定性，因此考慮通過與杭實化工進行合作套保，發(fā)揮杭實化工的貿(mào)易商廠庫功能?！凹幢阖浳镅舆t送到交割庫，我司也可生成信用倉單來完成交割?！痹S華騰稱。

2021年6月23日，根據(jù)雙方協(xié)商，確定在MA2109合約上對4000噸甲醇船貨進行保值，以MA2109+15元/噸確定現(xiàn)貨送到價格?！按舜伪Ｖ档匿N售價格比當(dāng)天工廠的現(xiàn)貨價格高了70元/噸，鎖定并增厚了工廠的生產(chǎn)利潤。相較于直接進行期貨交割，通過和我司簽訂貿(mào)易合同的形式既能提前回收貨款，減少資金占用，又可避免入庫交割的各種不確定性?！痹S華騰說。

規(guī)范實務(wù)操作提升企業(yè)套保有效性

期貨和衍生品法8月1日起正式實施?！捌谪浐脱苌贩ǖ某雠_彌補了期貨市場基礎(chǔ)法律的空白，提升了期貨市場法治高度，有利于推動期貨和衍生品市場高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟?！蔽髂险ù髮W(xué)金融系主任陳志英說。

與會嘉賓認為，企業(yè)要了解開展期貨及衍生品業(yè)務(wù)的政策性要求和相關(guān)規(guī)定，要了解會計準則對期貨交易財務(wù)處理的具體要求，處理好期貨交易中的稅收問題，特別是因交割產(chǎn)生的增值稅風(fēng)險，不能僅以期貨盤面盈虧來評價套期保值操作。

“套期會計的核心作用體現(xiàn)在通過改變被套期風(fēng)險敞口的計量或確認，或者改變套期工具的會計處理，確保套期工具形成的損益在被套期項目影響損益的同一期間計入損益，實現(xiàn)‘相互配比’，從而消除或減少會計錯配，使財務(wù)處理反映套期保值風(fēng)險管理活動的業(yè)務(wù)實質(zhì)?！痹谔炻殗H會計事務(wù)所主任王亮看來，企業(yè)在套保實務(wù)中，要選擇與經(jīng)營關(guān)聯(lián)性強的期貨合約進行套保，不能借套保之名行投機之實，也不要參與風(fēng)險及定價難以認識的復(fù)雜衍生品業(yè)務(wù)。

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文章截取來源：鄭州商品交易所公眾號2022年11月29日發(fā)布文章《期貨日報｜發(fā)揮期市功能 助力實體企業(yè)行穩(wěn)致遠》

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                                     氧化鋁：期價上市 ，”鋁“占屢勝

(圖源上海期貨交易所官網(wǎng)）

氧化鋁期貨是我國頒布實施《期貨和衍生品法》和期貨及期權(quán)新品種上市實行注冊制以來，上海期貨交易所上市的首個商品期貨。

氧化鋁期貨上市的意義
氧化鋁期貨是我國頒布實施《期貨和衍生品法》和期貨及期權(quán)新品種上市實行注冊制以來，上海期貨交易所上市的首個商品期貨。上市氧化鋁期貨主要是基于以下三點考慮：

一是主動融入國家戰(zhàn)略的客觀要求

二是積極服務(wù)鋁行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措

三是更好滿足企業(yè)風(fēng)險管理需求的有效工具

一、氧化鋁基礎(chǔ)性質(zhì)

氧化鋁，別名:剛玉、礬土、鋁氧。分子式通常為AL203

（一）氧化鋁性質(zhì)

氧化鋁化學(xué)性質(zhì)上來看，氧化鋁是典型的兩性氧化物，能溶于無機酸和堿性溶液中，幾乎不溶于水及非極性有機溶劑。于純度要求高的Al203，一般用化學(xué)方法制備。

物理性質(zhì)上來看，其熔點為2054℃，沸點為2980℃，是一種高硬度化合物及在高溫下可電離的離子晶體，狀態(tài)上呈難溶于水的白色固體狀，無臭、無味、質(zhì)硬，易吸潮而不潮解(灼燒過的不吸濕)。

（二）按照生產(chǎn)用途分類

氧化鋁按照不同的生產(chǎn)用途可分為冶金級氧化鋁和非冶金級氧化鋁(化學(xué)品氧化鋁)兩類。

冶金級氧化鋁，占氧化鋁總產(chǎn)量的95%左右其主要用途是作為生產(chǎn)電解鋁的原料(生產(chǎn)1噸電解鋁平均需要消耗1.9-2萬噸氧化鋁，氧化鋁占電解鋁生產(chǎn)成本的30-40%)。即將上市的上期所氧化鋁期貨交割品即為冶金級氧化鋁。

非冶金級氧化鋁，占氧化鋁總產(chǎn)量的5%左右，是除冶金級氧化鋁之外的各類氧化鋁總稱，也稱為精細氧化鋁、特種氧化鋁、多品種氧化鋁或化學(xué)品氧化鋁，其細分品種很多，應(yīng)用范圍廣泛，主要應(yīng)用于新材料領(lǐng)域，包括陶瓷、化工醫(yī)藥、催化劑等。

（三）氧化鋁的冶煉工藝

生產(chǎn)氧化鋁的鋁土礦主要有三種類型：三水鋁石，一水硬鋁石、一水軟鋁石。由于三種鋁土礦的特點不同，各氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)據(jù)此，采取了不同的生產(chǎn)工藝，方法大致可分為四類，即堿法、酸法、酸堿聯(lián)合法和熱法。目前用于工業(yè)生產(chǎn)的幾乎全屬于堿法。

堿法生產(chǎn)氧化鋁又分為拜耳法、燒結(jié)法和拜耳法-燒結(jié)法聯(lián)合法等多種流程。通常高品位鋁土礦采用拜耳法生產(chǎn)，中低品位鋁土礦采用聯(lián)合法或燒結(jié)法生產(chǎn)。拜耳法由于其流程短，能耗低，產(chǎn)品質(zhì)量高，已成為了當(dāng)前氧化鋁生產(chǎn)中應(yīng)用最為主要的一種方法，其產(chǎn)量約占全球氧化鋁生產(chǎn)總量的95%左右。

二、氧化鋁應(yīng)用

根據(jù)氧化鋁用途分類，冶金級氧化鋁用來電解生產(chǎn)電解鋁，占比約為95%，因此氧化鋁下游消費基本取決于電解鋁冶煉需求情況。

1、電解鋁
電解鋁是一種應(yīng)用廣泛的基本金屬，主要用于生產(chǎn)各種不同用途的鋁加工材。電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈完整，分為上游鋁土礦的采礦，中游對氧化鋁及電解鋁的冶煉以及下游的鋁材的加工和應(yīng)用。目前最重要的下游行業(yè)為房產(chǎn)建筑行業(yè)、交通運輸業(yè)、電力電子行業(yè)以及包裝行業(yè)，合計對鋁金屬的消耗量約占總量的80%。

2、藍寶石(剛玉)

藍寶石是一種氧化鋁a-Al203的單晶，其作為一種重要的技術(shù)晶體，已被廣泛地應(yīng)用于科學(xué)技術(shù)、國防與民用工業(yè)的許多領(lǐng)域。藍寶石晶體具有優(yōu)異的光學(xué)性能、機械性能和化學(xué)穩(wěn)定性，強度高、硬度大、耐沖刷，可在接近2000℃高溫的惡劣條件下工作。藍寶石晶體具有獨特的晶格結(jié)構(gòu)、優(yōu)異的力學(xué)性能、良好的熱學(xué)性能。其主要用途如下:
(1)用于紅外軍事裝置、衛(wèi)星空間技術(shù)、高強度激光的窗口材料。

(2)用于半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)，如LED，LED是新一代光源，被公認為是21世紀最具發(fā)展前景的高技術(shù)領(lǐng)域。
(3)用干民用航天、軍工等，如透波窗口、整流置、光電窗口、護板、陀螺、耐磨軸承等部件。軍用光電設(shè)備，如:光電吊艙、光電跟蹤儀、紅外警戒系統(tǒng)、潛艦光電桅桿等。

(4)在民用領(lǐng)域的應(yīng)用，如條碼掃描儀的掃描窗口，永不磨損型雷達表的表蒙紡織工業(yè)的纖維導(dǎo)絲器，照相機外護鏡頭，耐磨軸承。

3、高純氧化鋁

從功能方面看，高純氧化鋁具有電學(xué)、光學(xué)、化學(xué)、生物、吸聲、熱學(xué)、力學(xué)等多種功能，主要應(yīng)用領(lǐng)域如下:

4、納米氧化鋁精細陶瓷

以納米氧化鋁為主要原料制得的納米氧化鋁精細陶瓷，因具有多種功能，在高科技術(shù)領(lǐng)域及許多行業(yè)都已得到應(yīng)用，主要應(yīng)用領(lǐng)域如下:

(1)在電子工業(yè)中的應(yīng)用有多芯片式封裝用陶瓷多層基板、高壓鈉燈發(fā)光管、納米氧化鋁陶瓷傳感器;

(2)生物納米高純氧化鋁(VK-L100G)陶瓷制作人造牙和人造骨;
(3)納米氧化鋁(VK-L05C)陶瓷刀具。

5、活性氧化鋁

活性氧化鋁對氟有很強的吸附性，主要用于高氟地區(qū)飲用水的除氟，除此之外還用作干燥劑;活性氧化鋁可從污染的氧、氫、二氧化碳、天然氣等中吸附潤滑油的蒸氣;并可用作催化劑和催化劑載體和色層分析載體。

三、氧化鋁期貨

1.氧化鋁期貨的市場參與者有哪些?

我國氧化鋁期貨市場參與者包括電解鋁鋁廠、氧化鋁廠、國內(nèi)外氧化鋁和鋁土礦貿(mào)易商,以及機構(gòu)構(gòu)投資者、個人投資者等。期貨上市后,氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以通過期貨對沖鋁土礦和氧化鋁價格風(fēng)險險,電解鋁企業(yè)可以通過氧化鋁和電解鋁期貨鎖定加工費,穩(wěn)定利潤。

2.國內(nèi)外氧化鋁期貨有什么不同？

上期所氧化鋁期貨采用實物交割，國外市場（ LME 和 CME ）氧化鋁期貨均為現(xiàn)金交割。實物交割是聯(lián)系商品期貨和現(xiàn)貨市場的重要紐帶，能夠促進期現(xiàn)貨價格有效收斂、保障期貨品種功能發(fā)揮。我國氧化鋁產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大、市場參與者眾多，具備良好的實物交割基礎(chǔ)。

氧化鋁期貨手續(xù)費是按照比例值和合約價格計算的，目前氧化鋁期貨手續(xù)費開平的收取比例是0.1%%，日內(nèi)平今免費。如果有需要進行氧化鋁期貨交易，在此基礎(chǔ)上，可以選擇手續(xù)費較低的期貨公司。

【小貼士】：本所載內(nèi)容由上海期貨交易所官網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)信息整理所得，所載內(nèi)容不作為交易的直接依據(jù)。

如需了解氧化鋁期貨相關(guān)信息可以交流聯(lián)系。